Den 6 juni är det val till Europaparlamentet. Den här gången kommer valet att visa på en stor högervridning i många länder, där populistiska högerpartier vinner röster och mandat i hela EU medan mitten-vänster- och gröna partier förlorar röster och mandat. Antieuropeiska populister kommer sannolikt att toppa opinionsundersökningarna i nio medlemsländer (Österrike, Belgien, Tjeckien, Frankrike, Ungern, Italien, Nederländerna, Polen och Slovakien) och komma tvåa eller trea i ytterligare nio länder (Bulgarien, Estland, Finland, Tyskland, Lettland, Portugal, Rumänien, Spanien och Sverige). I Europaparlamentet kan en högerpopulistisk koalition av kristdemokrater, konservativa och högerradikala ledamöter för första gången vinna majoritet. Denna högerkoalition kommer sannolikt att få betydande konsekvenser för politiken på europeisk nivå och påverka de utrikespolitiska val som EU kan göra, särskilt på miljöområdet där den nya majoriteten sannolikt kommer att motsätta sig ambitiösa EU-åtgärder för att hantera klimatförändringarna.

Mer makt tillbaka till medlemsländerna

Med tanke på många högerpartiers euroskepticism kan vi få se majoriteter i nästa parlament för mer frihet för medlemsländerna. Detta block skulle sannolikt rösta emot utskottsförslag för att genomdriva gemensamma regler och istället ställa sig på den växande gruppen av nationella regeringar - som de i Ungern, Italien, Slovakien och Sverige - som driver på för mindre inblandning från Bryssel i nationell ekonomisk politik, finanspolitik och reglering.

En kapitalmarknadsunion krävs

Sedan coronapandemins början har euroområdets BNP vuxit med 3,4 procent, mindre än hälften av USA:s tillväxt på 8,7 procent. Frankrikes president Emmanuel Macron varnade för att Europa är ”dödligt hotat” av ekonomisk nedgång. EU bör gå vidare med den omdiskuterade kapitalmarknadsunionen som en lösning. Det skulle göra EU mer stabilt, motståndskraftigt och konkurrenskraftigt. En sådan kapitalmarknad kräver ett europeiskt homogent riskfritt alternativ, liknande statsobligationer eller bunds, men något sådant finns ännu inte eller är otillräckligt. I kristider flyr alla till tyska Bonds och skillnaderna mellan länderna ökar. För att en sådan europeisk kapitalmarknad ska lyckas måste budgetmakten överföras till Bryssel, vilket högerpartierna inte vill. Det finns alternativ till detta, men de olika partierna måste vilja ha dem.

Europeiska kärnländer i trubbel

Konjunkturellt går det något bättre i Europa, men strukturellt är kärnländerna Tyskland och Frankrike nu illa ute. Detta kan sätta ytterligare press på euron. Långsiktigt har euron mot dollarn fallit sedan 2009. Glansen av att vara reservvaluta vid sidan av dollarn har nu bleknat. Ändå är euron fortfarande kraftigt övervärderad mot t.ex. den japanska yenen eller den kinesiska renminbin. Europas konkurrenskraft har försämrats den senaste tiden på grund av dyr energi och höga löner. Räntekostnaderna på den ackumulerade statsskulden riskerar att stiga kraftigt och därmed budgetunderskotten. Macrons parti ser ut att förlora stort i EU-valet, vilket kommer att leda till mer politisk instabilitet i Frankrike, kanske till och med nyval. I slutändan kan det försvaga Frankrikes ställning inom EU. Samtidigt med valet kommer ECB att sänka räntan för första gången. Därmed går ECB för första gången före Federal Reserve. Det finns en risk att Fed håller räntorna höga längre och ECB måste vara mycket djärv för att ta ett andra steg före Fed. Annars finns det en risk för att euron snabbt når paritet med dollarn och att det sker en betydande högervridning i många länder, där populistiska högerpartier vinner röster och mandat i hela EU medan mitten-vänsterpartier och gröna partier förlorar röster och mandat. Antieuropeiska populister kommer sannolikt att dominera opinionsmätningarna i nio medlemsländer (Belgien, Frankrike, Italien, Nederländerna, Polen, Slovakien, Tjeckien, Ungern och Österrike) och komma på andra eller tredje plats i ytterligare nio länder (Bulgarien, Estland, Finland, Lettland, Portugal, Rumänien, Spanien, Sverige och Tyskland). I Europaparlamentet kan en högerpopulistisk koalition av kristdemokrater, konservativa och högerradikala ledamöter för första gången få majoritet. Denna högerkoalition kommer sannolikt att ha en betydande inverkan på politiken på europeisk nivå och påverka.